市北高新营收翻倍仍亏损 算力时代重估园区价值

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8月21日，市北高新交出2026年上半年成绩单。表面上看，这是一份“增收不增利”的财报：营业收入13.09亿元，同比大增117.67%；归母净利润仍为-7111万元，合并口径亏损约7300万元。但若把视角拉长，亏损缺口正在收窄，经营现金流由负转正至3.79亿元，这些信号共同指向一个判断——市北高新正在经历从传统园区出租者向产业生态运营者的身份切换。

在解读这份报表之前，需要先厘清一个前提：市北高新不是算力运营商，也不直接运营智算中心。它是算力产业落地的园区载体，把云计算、大数据、人工智能、区块链的上下游企业装进同一个物理空间，让它们之间产生化学反应。这个定位，决定了其财务表现与估值逻辑都不能简单套用科技公司框架。

收入引擎切换：高毛利载体销售成为主角

从收入结构看，产业载体销售是上半年营收翻倍的最大功臣。财报显示，房地产业务实现营业收入9.05亿元，占总营收近七成，毛利率25.52%；而传统租赁业务的毛利率仅为7.91%。这一高一低之间，反映出园区运营商的盈利重心正在从“收租”