邵宇在2026博鳌地产发展大会上表示，房地产泡沫已使市值蒸发100万亿，而人工智能泡沫可能成为人类史上最大泡沫；他强调泡沫是资源配置方式，未来机会在于科技自立自强和人口、碳约束下的结构性赛道。
2026博鳌地产发展大会上，国家金融与发展实验室特聘高级研究员邵宇以“穿越终极泡沫”为题发表演讲，提出一个发人深省的观点：在房地产泡沫逐渐消退之后，人工智能泡沫或许将成为人类历史上规模最大的资产泡沫。对于每一个正在经历变局的投资者和从业者而言，看清趋势比任何努力都更为重要。
邵宇在演讲中首先回顾了房地产泡沫破裂的过程。他指出，自2021年以来，中国房地产市场总市值从400万亿元下跌至300万亿元，蒸发了整整100万亿元。这一数字不仅仅是纸面财富的减少，更深刻影响着居民资产负债表与消费信心。与此同时，土地出让收入已降至约1万亿元，居民部门不再加杠杆购房，反而在主动去杠杆。仅上个月，居民就偿还了7800亿元贷款，其中房贷和消费贷各占一半。
当泡沫开始收缩，压力已渗透至投资、消费和事业等方方面面。对于今天仍在讨论产品设计和运营模式的年轻从业者，邵宇认为，从宏观趋势看，这一波房地产大潮正在退去。市场能否企稳，以及企稳后是否会迎来V型反转，都是需要审慎判断的重大课题。
邵宇用一组醒目的数据揭示了当前经济的剧烈分化。A股和港股所有上市房企的总市值合计不超过1.5万亿元，但每年能销售约2万亿元的房产，拥有上百万员工。另一边，专注于GPU芯片的寒武纪和海光信息两家公司，总市值却已超过1.6万亿元，而它们的员工总数仅约4500人，年销售额约200亿元。一边水深火热，一边烈火烹油，正是当下赛道的真实写照。
在邵宇看来，房地产市场之后，人工智能泡沫将更为强烈。他甚至判断：“人工智能不仅是我们这辈子遇到的最大泡沫，也可能是人类有史以来最大的泡沫，规模很可能超过房地产泡沫。”面对这样的判断，如何应对成为关键问题。
通常人们认为泡沫是负面词汇，泡沫破灭会带来资产负债表的衰退。但邵宇指出，泡沫本质上是配置资源的一种方式。当资本看好科技行业时，资金会涌向科技；当看好房地产时，资金则流向地产。看清泡沫的走向，决定了财富分配、赛道选择，也决定了整体经济的繁荣与个人成功。因此，精准预判是否存在泡沫、何时会出现调整甚至崩溃，是宏观经济研究者希望帮助大家解决的问题。
邵宇自认十年来对房地产高点、科技浪潮、黄金和债券等关键时间节点的判断大致准确。他提醒，当所有人都觉得可以靠双手创造未来时，实际上大多数人只能在大趋势中顺势而为。从2008年次贷危机至今，世界已进入“百年未有之大变局”，对房地产、医疗、金融等领域的调整是必然选择。近期对海外资产和离岸信托加强征税，正是这一调整的体现。无论更换国籍还是身份，过去多年从中国获得的收益和分红都难以规避纳税义务。
与此同时，国家间的竞争也在加剧。自九年前美国对中国发起贸易战以来，中国国运迎来转折点。当面临全方位竞争时，原本用于城市化和房地产的大部分资源，不得不转向科技自立自强。这种资源配置方式的根本性变化，将深刻影响每个人的收入和生活。如果对此毫无察觉，错失的将不只是几个亿，而是数百亿甚至数万亿的财富机遇。
展望未来五年乃至更长时间，邵宇用三条趋势线勾勒经济前景。最下方的人口线显示，中国总人口已于2022年达到峰值14.1亿，按照多数预测，到本世纪末将回撤至6亿左右。当前总和生育率约1.1，上海更是低至0.68。人口收缩意味着住房需求长期减弱，人形机器人则有望成为超级机会。
最上方的碳排放线是总量的约束线。邵宇认为，城市化的上限将在2035年前后到来。目前城市化率约67%，增速放缓，每年进入城市的人口仍有数千万，但新区建设将难以为继，城市发展必然转向存量更新。
财富线同样不容乐观。中国居民过去积累财富的主要载体是房地产，其峰值出现在2021年。市场下行已持续多年，从国际经验看，大概率还有7到8年的调整周期。收储政策的争议也表明，稳定市场并非易事。
演讲最后，邵宇给出建议。他认为投资本质上是在投国运，但在重点区域仍需甄别。长三角的临港新片区和长三角一体化区域，未来的机会或许并非住宅地产，而是产业、公共服务、金融和基础设施。一旦这些区域完成产能聚集，中国城市化进程将告一段落。抓住关键时间窗口，在正确方向上顺势而为，或许才是穿越泡沫的最佳路径。