远洋集团2026年上半年营业额65.97亿元，毛利微弱转正至0.15亿元，但股东应占亏损仍达71.49亿元。债务重组收益骤降至2.76亿元，利润驱动从重组收益切换至主业修复，减值压力仍是最大拖累，盈利重建之路才刚刚开始。
2026年上半年，中国房地产行业仍在深度调整通道中运行，房企的盈利逻辑正经历一场从"账面修复"向"经营造血"的切换。远洋集团交出的中期成绩单，恰好呈现出这一过渡期的真实底色。
财报显示，远洋集团上半年实现营业额65.97亿元，同比增长6%；毛利0.15亿元，相比去年同期毛亏49.66亿元的窘境已实现微弱转正。但公司股东应占亏损仍达到71.49亿元，每股亏损0.598元。销售端压力依然显著，期内协议销售总额81.40亿元，较去年同期收缩39%。
从收入构成看，开发业务仍是支撑营收的核心引擎。物业开发板块上半年录得营业额41.05亿元，同比上升25%，占总营收比重约62%；物业管理及相关服务收入12.60亿元，同比下降7%；其他房地产相关业务收入10.96亿元，同比减少23%；物业投资收入1.36亿元，同比下滑6%。
开发收入的回暖主要由交付规模驱动。上半年远洋完成约6,500套住宅交付，交付可售楼面面积达51.6万平方米，较去年同期的34万平方米大幅上升52%。与之形成鲜明对比的是，平均入账售价由去年同期的约11,000元/平方米回落至8,300元/平方米，公告将此归因于一线城市项目结转占比走低。
区域结构上，环渤海区域贡献了物业开发收入的72%，华南以13%紧随其后，华中、北京、华西分别占7%、6%、2%，华东区域结转占比为零。这种向核心城市群集中的格局符合公司深耕战略，但单一区域依赖度过高，也意味着未来业绩对区域市场周期的敏感度不容忽视。
值得警惕的是，交付驱动的收入本质上是对前期销售的兑现。在协议销售额持续收缩的背景下，集中交付期一旦结束，可结转资源能否接续将成为下半年营收端最大的变数。截至2026年6月末，远洋土地储备已降至2,450万平方米，这为未来收入增长的可持续性增添了一层不确定性。
利润端改善的另一关键变量来自成本端的显著回落。报告期内，总销售成本65.81亿元，较去年同期的111.69亿元大幅收窄；结转项目平均土地成本（不含车位）从6,300元/平方米降至3,800元/平方米，平均建筑成本由5,700元/平方米降至4,500元/平方米。远洋方面将成本下行归因于低线城市项目结转占比的上升。
正是成本降幅显著快于价格降幅，才将毛利率推回至正值区间——尽管0.2%的毛利率仅能勉强覆盖盈亏平衡线。换言之，这是结构性因素叠加的结果，而非市场回暖的信号，盈利修复仍处于最初始的阶段。
尽管毛利转正，但亏损的深层驱动因素依然盘踞在毛利线以下。报告期内，远洋集团录得预期信贷亏损模式下的减值损失净额40.22亿元，较去年同期97.25亿元下降约59%，但绝对规模仍对利润构成显著侵蚀。叠加投资物业公平值减少5.96亿元（扣除税项及非控制性权益前），仅这两项合计约46亿元，已远远覆盖微薄的毛利贡献，净利润因此仍然深陷亏损区间。
利润结构中最值得玩味的变化，是债务重组收益的大幅退潮。上半年远洋录得债务重组收益仅2.76亿元，而去年同期这一数字高达317.56亿元。这种断崖式回落背后，反映的是化债进程已从"方案获批"的宣示期进入"选项执行"的落地期。一次性收益的贡献趋于收敛，后续化债对利润表的影响将更多体现为财务费用的减轻与债务期限结构的优化，而非账面上的直接增厚。
由此看来，远洋的利润修复通道已从资产负债表重组切换为主业经营修复与减值消化之间的赛跑。本期亏损的表现，反而更接近集团当前经营状况的真实镜像。
资产负债表端，重组推进的痕迹清晰可见。截至2026年6月30日，远洋集团贷款总额降至503.91亿元，较2025年底的508.52亿元小幅收缩。但受债务重组摊销因素影响，加权平均利率上升至8.23%；净借贷比率则因权益调整呈现负值。这些指标指向一个事实：化债虽在逐步优化债务结构，却阶段性抬高了融资成本，财务状况的全面好转尚需时日。
流动性方面，集团保留现金资源63.73亿元，其中98.8%以人民币计价，有效规避了汇率波动风险，为应对短期偿债压力构建了一道缓冲屏障。但销售端的持续收缩与减值压力的尚未出清，意味着现金流回笼能力依然面临考验。重组为远洋赢得了宝贵的喘息空间，但能否将时间窗口转化为实质性的经营造血能力，仍是悬而未决的课题。
在远洋集团看来，国内房地产市场仍处于筑底过程，供给端的主旋律依旧是保交付与去库存，行业盈利重心远未企稳回升。当重组红利逐渐退潮，主业盈利能力的修复才刚刚起步。未来的关键观察指标，将不再是"重组收益有多大"，而是"销售回款何时回暖"与"减值压力能否出清"。
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