金科股份摘帽后首份中报显示营收骤降87%，归母净利润转正但依赖非经常性收益，扣非仍亏损。开发业务收缩，土地储备集中重庆，资产运营毛利率亮眼但体量尚小。重整后债务大减，公司正推进代建、运营、数智化等轻资产转型，但新业务尚未接棒，面临人才与订单考验。
在金科股份成功撤销退市风险警示之后，其首份半年度业绩报告于2026年8月24日晚间正式亮相。这份被市场视为“重生”首秀的答卷，呈现出一幅复杂的图景——表面上的盈利转正与深层次的收入萎缩同时存在，而真正的转型引擎尚未形成足够动能。
财报显示，金科股份上半年实现营业收入3.05亿元，同比大幅下滑87.11%；归母净利润则录得1856.07万元，而去年同期为巨亏75.22亿元。仅从数字看，似乎已走出泥潭，但这并不意味着主营业务已恢复造血能力。
将非经常性损益剥离后，公司扣非净利润依然为负，具体数值为-7144.06万元，尽管亏损幅度较上年同期收窄了98.93%。换言之，归母净利润的“转正”并非源于房地产销售回暖，而是依赖重整过程中债务清偿、资产处置等一次性收益的拉动。
报告期内，房地产销售及运营收入约2.56亿元，占总收入的84.02%；资产运营管理收入约4641.59万元，占比15.24%。虽然地产相关业务仍占据营收大头，但其体量已从去年同期的23.63亿元骤降至不足3.05亿元，降幅惊人。
这一收缩并非单纯的市场波动所致。重整过程中，公司主动将部分子公司股权置入服务信托，不再合并报表；同时严控新增土储，可结转资源持续见底。截至期末，公司未新增任何土地储备，剩余可开发计容建筑面积仅41.42万平方米，且几乎集中在重庆；剩余可售面积约280万平方米，重庆占比高达83.01%。资源布局的高度单一化，意味着未来业绩将深度绑定重庆区域市场的冷暖。
营收87.11%的降幅，可以说是主动“瘦身”与被动出清叠加的必然结果。如今的关键问题在于，瘦身后的金科，依靠什么重新长出肌肉？
从业务结构看，资产运营管理板块的毛利率达到67%，远超传统开发业务。这显示出金科的商业逻辑正在切换轨道：开发业务负责清库存、保交付、回笼资金，运营与代建业务则承担积累能力、创造利润的角色。前者决定现金流底线，后者决定估值上限。
然而，运营业务目前的体量仍不足以支撑整个利润表。收入端的“失速”是旧模式的谢幕，利润端的“扭亏”则是新模式尚未接棒时的过渡性表现。
从2022年流动性危机爆发、股票被实施退市风险警示，到2025年重整计划执行完毕，再到今年7月成功摘帽，金科股份历时近三年走完完整周期。这一过程中，公司股权结构发生了根本变化——上海品器管理咨询有限公司、中国长城资产、四川发展证券基金及20余家财务投资人合计出资26.28亿元，其中国有背景资金占比约37%，形成“优质资本+央企AMC+地方国企”的混合格局。
重整带来的最直接效果是有息负债大幅缩减。截至报告期末，公司融资余额仅7.41亿元，其中银行贷款6.12亿元，非银行金融机构贷款1.29亿元。财务费用因此同比下降98.79%，为未来利润释放腾出了空间。同期，公司已完成重整债权现金兑付6.05亿元，兑付完成率71.36%；股票划转9.69亿股，完成率56.39%；发放信托受益权份额286.39亿份，完成率42%。
面对重资产开发的终结，金科明确提出向“科技驱动的不动产综合运营商”转型。上半年，公司新增签约全过程代建项目11个，新增管理面积117万平方米；产商运营与城市更新服务签约14个项目，新增服务面积约82万平方米，并推出“金·WALK”社区商业品牌。同时，公司还联手腾云筑科推进城市更新及不动产科技产业基金，与上海瑞威资产设立合资平台专攻地产类不良资产盘活。
此外，数智化业务被寄予厚望。公司投资的重庆中能汇智数字能源科技有限公司已启动数智能源创新业务，与上海邮储大厦达成市场化售电合作，与重庆梅香园实业集团签订十年综合能源服务协议。公司还与国际电子竞技委员会中国委员会合作探索“电竞+不动产”跨界协同，并推出“叮当（Tinker）”一体化智能资产管理平台。
这些新动作的共同特点是“轻”——不靠资产负债表扩张，而是依靠品牌、管理与运营能力变现。在土地红利和杠杆红利双双消退的背景下，金科试图将过往二十余年的开发能力转化为可持续的服务收入。
不过，转型之路并非坦途。公司在中报中坦承，内部能力体系仍以增量开发为主，在大资管模式、不动产科技等领域人才储备不足，若核心能力构建慢于战略推进，转型可能不及预期。此外，轻资产模式对管理半径和产品标准化要求更高，代建与产商运营订单能否持续放量，才是衡量金科“重生”成色的真正标尺。
总而言之，金科股份正以“出清+换挡”的方式重塑自身。但新业务显然还未接棒，目前公司仍处于新旧动能转换的阵痛期。市场需要观察的，不仅是报表上的扭亏数字，更是新业务能否真正撑起未来。免责声明：本文内容与数据根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。