中报观察 | 由盈转亏 东湖高新创投数科仍待接力

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武汉东湖高新集团近日发布2026年半年度报告，上半年业绩由盈转亏。数据显示，公司实现营业收入9.03亿元，较上年同期下降15.42%；归母净利润为-1613.91万元，相比去年同期的4917.96万元有明显下滑，扣除非经常性损益后的净利润则为-2298.41万元。

利润转负并非源于全面溃败，而是收入结构重塑过程中的一次主动调整。报告期内，营业成本6.68亿元，同比下降14.10%；毛利2.35亿元，综合毛利率约26%，同比微降1.14个百分点。从成本端看，跌幅略好于收入，但无奈收入收缩幅度更大，利润空间最终被压缩至负值。

园区业务进入“静默” 投资收益拖累扩大

对于此次下滑，公司给出的直接解释是科技园区销售业务的结转面积减少。作为曾经的“现金奶牛”，园区销售在上半年几乎停滞，导致收入端的支柱性贡献缺失。与此同时，投资收益也让账面表现雪上加霜——报告期内投资收益为-811.05万元，而去年同期为1883.59万元，一正一负之间相差近2700万元，主要因联营及合营企业的投资回报缩减。

在新增项目上，公司仍在加大投入。上半年统筹推进建设项目12个，计划竣工备案9个，并通过全产业链模式落地宜昌汽车智造零部件产业园等轻资产项目。报告期末，在建工程同比增长50.99%，但这类投入在当期只能先成为费用的负担，无法立即转化为利润。

环保基本盘稳固 却难抵销售缺口

从业务板块看，环保科技的底子依然扎实。旗下光谷环保运营的燃煤机组烟气治理项目达13个，另有非电烟气治理BOT项目1个，总装机容量1506万千瓦，报告期内累计完成脱硫电量253.93亿度；泰欣环境在工业尾气治理领域新增中标14个项目，合同额1.8亿元，在建项目合计26个，合同额5.73亿元；水务治理板块的污水和供水处理规模也稳定在36万吨/日。

但环保运营属于典型的长周期、低毛利业务，现金流稳定却短期爆发力有限，无法填补园区销售停滞留下的利润洼地。同时，上半年招商引资企业数量同比增长4.3%，园区招商并未停歇，但受宏观环境影响，园区毛利额仍较上年同期有所下滑。

面对行业变化，公司也在主动调整资产结构，从卖房卖地的一次性收益模式，转向持有型物业的长期租金与服务收费模式。虽然这能平滑业绩波动，但现金回收更加漫长，在景气度回升之前，租金收入能否完全接替结转收入，仍是决定全年利润的悬念。

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