小鹏汽车官宣机器人业务首轮融资超9亿美元，投后估值超63亿美元，刷新中国具身智能融资纪录。同期中报显示，营收下滑、亏损扩大至31.2亿元，毛利率升至20.6%，高毛利技术服务和研发投入成为业绩关键词。
当汽车主业仍处于销量收缩与价格竞争的漩涡时，小鹏选择用一纸巨额融资公告，向市场展示其第二增长曲线的野心。
8月24日，小鹏汽车官宣，旗下人形机器人业务完成首轮股权融资，总额超过9亿美元，投后估值突破63亿美元。由IDG资本领投，高榕创投、腾讯、阿里巴巴共同参与，刷新了中国具身智能行业单轮私募股权融资的最高纪录。小鹏集团仍为该业务控股股东。据接近管理层人士透露，本轮资金将主要用于高阶人形机器人的研发与商业化落地，何小鹏本人已亲自挂帅机器人业务。
随后披露的中期业绩，则呈现出另一番图景。2026年上半年，小鹏录得总收入327.8亿元，较上年同期的340.9亿元下降3.8%；其中汽车销售收入280.5亿元，同比下滑10.3%；汽车交付量16.60万辆，同比减少15.8%。集团整体毛利率则由16.5%上升至20.6%，净亏损却从11.4亿元扩大至31.2亿元。
分季度来看，第一季度和第二季度营收分别为130.3亿元和197.4亿元，对应汽车销售收入110亿元和170.5亿元，交付量分别为6.27万辆与10.33万辆。
毛利率上行的主要驱动力并非造车业务本身，而是收入结构的改变。中报显示，小鹏“服务及其他”板块上半年收入达47.3亿元，同比大增67.1%，该板块利润率高达71.4%，远高于上年同期的60.1%。其中既包括为某知名汽车制造商提供技术研发服务所获得的收入，也包含随累计销量增长而提升的零部件及配件销售。自2023年以来，小鹏与大众集团的技术合作不断深化，高毛利的服务收入占比提升，成为整体毛利率走强的关键支撑。
与此同时，汽车板块毛利率保持12.1%，虽较上年同期的12.6%微降，但配合GX与MONA L03等车型的结构升级，仍显韧性。可见毛利率改善更多是结构性因素所致，而非汽车主业的盈利质量出现根本跃升。
亏损扩大的原因则更直接：上半年研发开支攀升至58.2亿元，同比上涨39%，占营业收入比重达17.8%。管理层将其归因于对AI相关技术和新产品的持续押注，包括图灵AI芯片、VLA大模型、Robotaxi及Iron机器人。加上政府补贴等非经常性收益减少，其他收入净额由7.8亿元降至3.2亿元，进一步加剧了利润表的压力。
现金流方面，截至6月30日，小鹏在手现金为404.8亿元，较2025年末的476.6亿元减少约71.8亿元。半年内近72亿元的消耗速度，折射出研发与产能扩张对资金的持续渴求。
虽然国内销量下滑，海外市场却成为小鹏为数不多的亮点。何小鹏在业绩电话会上透露，第二季度海外销量首次突破2万台，同比增长81%；上半年海外业务占营收比例超过25%，平均售价超4万欧元，单车收入和毛利均处于中国车企出海的前列。新一代AI轿跑SUV MONA L03已在德国慕尼黑完成全球首发，计划四季度开始交付，届时海外季度销量有望冲击4万台。
Robotaxi方面，搭载VLA大模型的前装量产车辆已在广州累计完成超2000次内测订单，并跑通载人示范运营全流程。何小鹏给出的目标是，明年实现无安全员的载客运营。
本次业绩沟通会，机器人几乎占据了主导地位。小鹏于2024年11月发布首款人形机器人，2025年11月推出升级版IRON，计划2026年底量产，并从2027年一季度起陆续进入全球小鹏门店，承担导购、讲解等服务。何小鹏强调，小鹏机器人将共享集团线下渠道并拓展线上销售，直接触达大C和中小B客户，形成区别于其他厂商的销售逻辑。
尽管号称在芯片、操作系统、关节、灵巧手等核心环节全栈自研，并复用汽车供应链与渠道资源，但机器人的独立财务贡献尚未在报表中体现。副董事长顾宏地坦言，目前讨论机器人业务的财务展望还为时尚早，汽车与机器人仍共同运营，但不排除未来进行更明确的业务分离。
面向特斯拉Optimus及国内优必选、智元等竞品的围堵，超过9亿美元的新弹药固然宝贵，却只是新一轮长跑的开始。对于小鹏而言，真正的考验在于，这些机器人能否尽快在门店等真实场景中形成可复制的商业闭环，让“智能领先”真正转化为可持续的现金流。