滨江服务2026年中期业绩显示营收净利双增，但毛利率受成本上升影响下滑。公司坚持杭州深耕战略，凭借高收缴率和高物业费构筑壁垒，下半年将重点拓展高端住宅及公建项目。
在交出营收净利双增、现金储备充裕、分红比例维持高位的半年报之后，滨江服务于8月21日举行了中期业绩说明会。数据显示，2026年上半年该公司实现营业收入22.98亿元，同比攀升13.5%；归母净利润为3.15亿元，同比增长5.8%，延续了多年来稳步向上的发展轨迹。
然而，行业共性压力同样在这家杭州龙头物企身上有所体现。报告期内，公司整体毛利率从上年同期的22.5%回落至20.8%，净利率亦由15.1%降至14.0%。在投资者沟通环节，管理层坦言，物业行业的价值边界仍在重塑之中，当前竞争焦点集中于收缴率、现金流、项目续约率，以及品牌能否为二手房交易带来溢价；而未来，物业服务将更深层地融入居住体验、社区治理与社会温度。
伴随房地产市场持续深度调整，物业领域的存量博弈愈发激烈，刚性成本上升与关联方风险传导交织，令行业整体盈利水平承压。滨江服务虽然多项财务指标保持增长，但毛利率依旧出现明显回落，由去年中期的22.5%下降1.7个百分点至20.8%。
分业务板块观察，作为基本盘的物业管理服务实现收入约14亿元，同比增长20.9%，占总收入比重达60.9%。由于人力成本攀升及品质提升投入增加，该板块毛利率为17%，较上年同期18.2%下降1.2个百分点。
非业主增值服务扭转了上年同期的下滑态势，报告期内收入同比增长13.7%至2.44亿元，而2025年中期该业务曾下滑14.6%。这一改善主要源于期内承接的业务规模有所扩大。据悉，滨江服务的非业主增值服务主要为滨江集团等开发商提供交付前服务、咨询服务及社区空间服务。资料显示，滨江集团上半年全口径销售额位列全国房企第九、民营房企第一，并新增12宗优质土地储备。
尽管如此，上游开发企业费用标准整体下调，仍导致该业务毛利率由34.7%降至31.9%，降幅为2.8个百分点。
曾被寄予厚望的第二曲线——5S增值服务，本期增速明显放缓，实现收入6.55亿元，同比增幅仅约0.4%，占总收入的28.5%。而在2025年同期，该业务曾录得32.0%的高增长。拆解来看，其中占比最大的优居服务收入同比减少3.2%至5.55亿元，核心原因在于本期确认收入的项目与上年同期总产值存在差异。
盈利贡献方面，5S增值服务亦有所拖累，期内贡献毛利1.61亿元，同比下降5.5%，毛利率降至24.6%。相比之下，物业管理服务毛利上升13.4%至2.39亿元，非业主增值服务毛利增长4.6%至7760万元。
面对毛利率下行，管理层提出了系统性的应对思路。财务总监汤雄指出，毛利率下滑主要由三方面因素导致：其一，人力成本刚性上涨，尤其受到2025年9月社保合规新规落地的直接影响；其二，交付房龄逐步老化，维修支出相应增加；其三，项目续约或服务过程中，改造升级投入持续加大。
科技赋能成为行业共识，滨江服务亦在积极探索。据公司介绍，其正顺应AI与智能计算趋势，在条件成熟的小区逐步引入扫地机器人、巡检机器人、送餐机器人及无人机等设备，同时强化信息化建设，以压缩间接管理成本。不过，对于前沿科技的应用，公司采取先调研、后验证、再试点的谨慎路径。
管理层强调，科技投入严格遵循“先算账、后投入”的原则，以清洁类设备为例，重点测算人工替代率与回本周期，力求设备投资在一年左右回收，避免对现金流造成不利影响。
规模持续扩张是营收利润双增的基础。截至2026年6月30日，滨江服务合约建筑面积达1.097亿平方米，同比增长13.8%；总在管面积升至9270万平方米，同比增长23.4%，规模增速保持较快水平。
长期以来，滨江服务被视为区域集中度极高的物企，杭州为绝对主力市场，且以中高端住宅为核心业态，多元化布局相对有限。数据印证了这一点：在管项目中，杭州有401个，面积5975.1万平方米，占比64.47%；浙江省内（不含杭州）有154个项目，面积3004.4万平方米，占比32.42%；省外仅有22个项目，面积288.2万平方米，占比仅3.1%。
从物业类型看，住宅项目多达454个，对应面积8030.2万平方米，占比86.65%；非住宅项目仅123个，面积1237.5万平方米，占比13.35%。
对公司而言，这并非被动依赖，而是主动的战略选。钟若琴在业绩会上表示：“这并不是区域依赖，而是战略聚焦下的壁垒构建。”她进一步解释，上半年杭州新房均价逆势上涨18%至约4万元/平方米，土地出让总金额位列全国第二，核心资产韧性突出。公司坚持高价值市场高渗透的策略，以密度换取效率——单一城市口碑密度越高，供应链协同、管家调度和品牌溢价能力就越强。
事实上，这一策略已在经营数据中得到体现。上半年，滨江服务有10个存量项目经业委会表决实现提价；3个公开招投标项目以溢价中标；半年度平均物业费约为每月每平方米4.18元，远高于行业平均的2.75元/月·平方米，但较上年同期的4.20元/月·平方米略有下降。
钟若琴还指出，尽管行业百强收缴率持续下滑、逼近盈亏平衡线，滨江服务却实现逆势提升，同比收缴率上升1.46个百分点，显示出扎实的源头回款能力。资产端方面，公司现金类资产（包括存款及银行理财）稳步增长，总额接近38亿元。
在此基础上，滨江服务延续高分红策略，中期分红比例维持在70%不变，董事会宣派中期股息每股0.922港元，总额约2.5亿港元，同比增长5.2%。
展望下半年，管理层表示，将紧紧把握杭州及浙江核心城市次新盘业委会换届窗口，以第三方市场化竞标为主要拓展方式，坚持有质量增长。特别值得关注的是，向高端住宅板块以及公建项目拓展将成为未来一段时间的战略重点。
这一方向既是对现有住宅优势的延伸，也是对业态结构单一的主动纠偏。在行业普遍寻求第二增长曲线的背景下，滨江服务选择从自身优势出发，向高壁垒、高附加值领域渗透，其效果值得持续观察。